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法務法人 麟(LIN)、勝算の先にある「価値」を見据える
2024.03.19
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「財界の聴聞会」と呼ばれる株主総会シーズンが本格的に始まりました。今年は「株主還元の拡大」を強調する「企業バリューアッププログラム」により、アクティビスト・ファンドの声がさらに高まるという期待の中、連合インフォマックスは、サムスン物産株主総会で5つのアクティビスト・ファンド連合を代理して株主の声を代弁した「
法務法人 麟
(LIN)
」の弁護士たちの姿を中心に紹介します。
英国のCity of London Investment Management Company Ltdなど5つのアクティビスト・ファンドは、去年の末からサムスン物産に対して配当拡大と5千億ウォン規模の自社株追加購入などを要求する株主書簡を送付しました。
サムスン物産は、イ・ジェヨン(李在鎔)サムスン電子会長と特別関係者が保有する持分が33.63%に達し、アクティビスト・ファンド5つの持分は1.46%に過ぎず、提案が株主総会の議題に上程されたとしても可決されることはあり得ない持分率でした。そもそも勝ち目のない戦いだったのですが、法務法人 麟(LIN)は「勝算」ではなく、この提案が株主に優しい企業生態系構築のきっかけとなり得るという「社会的貢献」に注目しました。
15日、サムスン物産第60期株主総会当日午前8時。
株主総会が開かれたサムスングローバルエンジニアリングセンター(GEC)に著名な法律事務所の弁護士が集まりました。Kim & Changのパク・ジョンヒョン(朴鍾炫)弁護士と法務法人 麟(LIN)のド・ヒョンス(都炫秀)弁護士、Milosz Zurkowski弁護士などはロビーに集まり、談話を交わしました。Kim & Chang側はサムスン物産、法務法人 麟(LIN)は5つのヘッジファンドの法律代理人です。
かつてKim & Changで一緒に働いていた彼らは、挨拶を含め、グローバル議決権諮問機関の勧告など様々な話題について話し合い、お互いに緊張感は全くない様子でした。
午前9時。サムスン物産の株主総会場は、ヘッジファンドと会社側のコロシアムになりました。
議案が一つ一つ上程されるたびに、少数株主は不満を漏らしました。「答えは株価にある」とし、「どんなに悪い企業でも株価が高ければ良い企業、どんなに良い企業でも株価が低ければ悪い企業になる」と指摘し、「韓国で最高の企業であるサムスン物産が合併前の株価を作るために従業員が最善を尽くしているのか、どれほど必死になっているのか聞きたい」と述べました。
アクティビスト・ファンドの株主書簡は火付け役となり、少数株主の怒りに火をつけ、少数株主はヘッジファンドの頼もしい味方となりました。23%の支持率がその証拠です。5つのヘッジファンド連合の持分率である1.4%を除けば、20%以上が説得されたことになり、株式数でいえば3,200万株に達します。
第3の案件であった自社株の追加取得議案も18%、約2,400万株の票を集めることに成功しました。
法務法人 麟(LIN)の意見に対して、サムスン物産最高財務責任者(CFO)のソン・ギュジョン氏は「来年の下半期には様々な株主還元方法を検討し、株主のニーズに応えるよう努力します」と答えました。
残念ながら、現金配当案と自社株追加買付案は否決されましたが、かなりの持分率差にもかかわらず、ISS・Glass Lewisなど主要なグローバル議決権諮問機関の賛成を含め、20%以上の機関投資家と少数株主の支持を得て、株主還元のための会社側の前向きな政策見直しを引き出したため、「法務法人 麟(LIN)」のド・ヒョンス(都炫秀)弁護士とMilosz Zurkowski弁護士は笑いながら総会場を後にすることができました。
これからも「法務法人 麟(LIN)」は、勝算を超えた価値を追求し、より長い時間をかけて進化していきたいと思います。
関連記事は下記を参考にしてください。
- 引用: 連合インフォマックス
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